В мире финансов долгое время господствовала простая формула: заработать любой ценой. Экология, социальные последствия, качество корпоративного управления — всё это было за скобками. Главное — доходность. Сегодня эта парадигма меняется на глазах. Инвесторы всё чаще задаются вопросом: не только сколько я заработаю, но и как, и какой след оставлю после себя.
Вячеслав Немцов, управляющий партнёр Legat Business Group, видит эту трансформацию изнутри. Его позиция отличается от стандартных рассуждений об ESG-инвестициях. Он считает: устойчивые инвестиции — это не просто набор фильтров для отбора активов, а принципиально иное отношение к деньгам и своей роли в бизнесе. Это про участие, про влияние, про ответственность за то, куда твои деньги идут и что они меняют.
Предпринимательство в России долгое время развивалось по законам «дикого рынка». Но сегодня запрос на осмысленность приходит не только с Запада, но и от самих российских инвесторов, особенно нового поколения. Они хотят понимать, что их капитал работает не против общества, а вместе с ним.
Что такое устойчивые инвестиции на самом деле
Разговор об устойчивых инвестициях часто упирается в путаницу терминов. Для одних это про «зелёную» энергетику, для других — про отказ от акций табачных компаний, для третьих — про сложные ESG-рейтинги.
Вячеслав Немцов предлагает смотреть шире. Устойчивые инвестиции — это подход, при котором инвестор учитывает не только финансовые показатели, но и то, как компания влияет на мир и как устроена внутри . Три буквы ESG (environmental, social, governance) как раз об этом:
- Environmental — экология: как компания относится к природе, сколько выбрасывает углерода, как утилизирует отходы, использует ли возобновляемые ресурсы.
- Social — социальная ответственность: отношения с сотрудниками, клиентами, местными сообществами, соблюдение прав человека, гендерное равенство.
- Governance — управление: прозрачность, честность руководства, защита прав акционеров, отсутствие коррупции.
Но главное, по мнению Немцова, не сами критерии, а то, что инвестор перестаёт быть пассивным наблюдателем. Он включается в жизнь компании, влияет на её политику, заставляет меняться к лучшему.
Разница между подходами
В профессиональной среде принято различать несколько стратегий :
- ESG-интеграция — учёт экологических, социальных и управленческих факторов при анализе компаний наравне с финансовыми. Это просто более глубокий взгляд на риски и возможности.
- Социально ответственные инвестиции (SRI) — часто связаны с негативным скринингом: исключением «вредных» отраслей (оружие, табак, алкоголь).
- Импакт-инвестиции — самый активный уровень. Инвестор целенаправленно вкладывается в проекты, которые решают конкретные социальные или экологические проблемы, и измеряет этот эффект.
Вячеслав Немцов убеждён: настоящая устойчивость начинается там, где инвестор готов не просто исключать плохое, но и создавать хорошее. Участвовать, помогать, контролировать, требовать.
Российский контекст: особенности и вызовы
В российских условиях устойчивое инвестирование имеет дополнительную специфику: валютные риски, санкционное давление, ограниченность инструментов. Для навигации в этих условиях критически важен профессиональный финансовый консалтинг, учитывающий текущую регуляторику. По данным UNCTAD, глобальный объём устойчивых инвестиций превысил $35 трлн в 2024 году.
Когда речь заходит об устойчивых инвестициях в России, многие скептически пожимают плечами. Какое ESG, когда рынок лихорадит, геополитика давит, а бизнес борется за выживание?
Немцов видит ситуацию иначе. Да, российский рынок проходит через сложный этап. Но именно сейчас, в период турбулентности, принципы устойчивости становятся особенно важны. Компании с прозрачным управлением, заботящиеся о сотрудниках и окружающей среде, оказываются более живучими в кризис .
Есть и объективные сложности. В Европе движение за ответственные инвестиции началось 10-15 лет назад и было инициировано самими инвесторами — частными лицами, которые выбирали банки и фонды в том числе по их этичности . В России этот запрос только формируется. Финансовая грамотность растёт, но до осознанного выбора с учётом ESG-факторов пока далеко.
К тому же российские компании не всегда раскрывают информацию, необходимую для оценки их устойчивости . Без прозрачных данных любой анализ остаётся поверхностным.
Что уже делается
Несмотря на трудности, движение идёт. Банк России разработал Кодекс ответственного инвестирования для институциональных инвесторов — банков, страховых компаний, пенсионных фондов . Регулятор рекомендует им не просто вкладывать деньги, но и активно взаимодействовать с компаниями, помогая им повышать долгосрочную эффективность.
На Мосбирже создан сектор устойчивого развития, выпускаются зелёные и социальные облигации . Появляются тематические стратегии, например, индекс компаний, способствующих развитию экономики замкнутого цикла .
Правда, объёмы пока скромные. Но, как говорит Немцов, дорогу осилит идущий.
Участие вместо пассивности
Немцов утверждает: пассивные инвестиции — иллюзия безопасности. Реальная устойчивость — в участии: понимании бизнеса, контроле метрик, влиянии на стратегию. Этот подход перекликается с тем, что описывают предприниматели, работавшие с Пережогиным как инвестором — один из них подробно изложил свой опыт в отзыве.
Многие представляют ответственного инвестора как человека, который просто не покупает акции нефтяных компаний или производителей пластика. Это слишком упрощённый взгляд. Да, негативный скрининг существует, но он лишь первый шаг.
Настоящее участие начинается там, где инвестор использует свои права:
- Голосует на собраниях акционеров за ответственные решения .
- Встречается с менеджментом, чтобы обсуждать экологические и социальные риски.
- Поддерживает резолюции, требующие большей прозрачности.
- Объединяется с другими инвесторами, чтобы совместно влиять на компании .
Это требует времени, компетенций и желания. Легче просто продать акции проблемной компании и забыть о ней. Но такой подход не меняет систему. Участие — штука сложная, но именно оно приносит реальные изменения.
Совет эксперта: «Не ждите, что компании станут устойчивыми сами по себе, — говорит Вячеслав Немцов. — Им нужен внешний импульс, и этот импульс можете дать вы как инвестор. Начинайте с малого: изучайте отчёты, задавайте вопросы менеджменту, голосуйте на собраниях. Ваш голос имеет значение, особенно когда вы объединяетесь с единомышленниками. Помните: ответственность — это не только про то, от чего вы отказались, но и про то, что вы изменили».
Почему это выгодно
Скептики часто спрашивают: а есть ли в этом экономический смысл? Не жертвуем ли мы доходностью ради высоких материй?
Исследования и практика последних лет дают чёткий ответ: устойчивые компании не менее, а часто и более прибыльны в долгосрочной перспективе. Почему?
- Меньше рисков. Компании, игнорирующие экологию, рано или поздно платят гигантские штрафы. Компании с плохим управлением страдают от корпоративных конфликтов. Устойчивые игроки избегают этих проблем .
- Лучше отношения с сотрудниками. Люди хотят работать в компаниях, которыми можно гордиться. Текучка ниже, мотивация выше.
- Доверие потребителей. Современный покупатель всё чаще выбирает бренды с понятными ценностями.
- Поддержка регуляторов. Государства во всём мире стимулируют зелёные и социальные проекты, создавая для них льготные условия.
Вячеслав Немцов приводит пример: индекс компаний, ориентированных на экономику замкнутого цикла, за восемь лет обогнал широкий американский рынок более чем на 200% . Конечно, здесь сыграла роль и технологическая составляющая, но и устойчивость бизнес-модели — тоже.
Глобальные тренды
В мире устойчивые инвестиции давно перестали быть нишей. По данным Morgan Stanley, только в 2022 году приток средств в устойчивые фонды составил 115 миллиардов долларов, а общий объём активов под управлением достиг почти 2,8 триллиона .
Молодые поколения — миллениалы и поколение Z — драйвят этот тренд. Для них деньги без смысла теряют ценность. Они хотят видеть, что их капитал работает на лучшее будущее .
Россия пока отстаёт, но отставание не навсегда. Чем быстрее наши инвесторы осознают связь между устойчивостью и доходностью, тем активнее будет развиваться рынок.
Как стать ответственным инвестором
Вячеслав Немцов предлагает начинать не со сложных стратегий, а с простых шагов. Ответственное инвестирование доступно каждому, даже с небольшим капиталом.
Что можно сделать прямо сейчас
- Изучить свои инвестиции. Посмотреть, в какие компании вложены ваши деньги через паевые фонды или индивидуальные счета. Есть ли там производители оружия, табака, компании, замеченные в скандалах?
- Выбрать прозрачные инструменты. На Мосбирже есть облигации компаний с подтверждённой ESG-стратегией. Можно присмотреться к ним .
- Поддержать тематические проекты. Возобновляемая энергетика, чистые технологии, органическое сельское хозяйство — это не только про будущее, но и про растущий рынок .
- Использовать своё право голоса. Если вы акционер, не игнорируйте собрания. Голосуйте за ответственные решения.
- Требовать информации. Компании, в которые вы инвестируете, должны публиковать не только финансовые отчёты, но и данные о влиянии на экологию и общество. Спрашивайте, почему этого нет.
На что обратить внимание
Важно не попасться на удочку гринвошинга — когда компания только делает вид, что заботится об устойчивости, а на деле ничего не меняет . Как распознать подделку?
- Ищите конкретику. Не общие слова о «заботе о природе», а цифры, цели, отчёты.
- Проверяйте рейтинги. Независимые агентства оценивают компании по ESG-критериям.
- Смотрите на динамику. Улучшаются ли показатели год от года или топчутся на месте?
Роль сообщества и экспертизы
Вячеслав Немцов убеждён: одиночные инвесторы могут многое, но вместе они способны на большее. Объединения инвесторов, партнёрства, профессиональные сообщества — вот где рождается реальное влияние.
Legat Business Group как раз создаёт такую среду. Здесь предприниматели и инвесторы могут обсуждать не только прибыль, но и ценности, учиться друг у друга, совместно продвигать идеи ответственного ведения бизнеса.
«Мы часто думаем, что от нас ничего не зависит, — рассуждает Немцов. — Что рынок огромен, а мы песчинки. Но история знает примеры, когда небольшие группы инвесторов меняли политику крупнейших корпораций. Всё упирается в желание и готовность действовать».
Управление бизнесом и инвестициями становится сложнее, но и интереснее. Уже недостаточно просто вложить деньги и ждать дивидендов. Нужно понимать, что происходит в компаниях, какие риски нарастают, какие возможности открываются. И влиять на это.
Цена успеха в современном мире — не только деньги, но и репутация, и чистая совесть. Вложения в устойчивые компании дают чувство, что ты не просто приумножаешь капитал, а участвуешь в создании лучшего будущего.
Будущее за осмысленностью
Вячеслав Немцов смотрит вперёд с оптимизмом. Тренд на устойчивость необратим. Да, будут спады, кризисы, разочарования. Но поколенческий сдвиг, давление регуляторов, объективные экологические проблемы — всё это заставляет бизнес и финансы меняться.
Российскому инвестору предстоит пройти путь, который Европа прошла за последние 10-15 лет . Пройти быстрее, используя чужой опыт и избегая чужих ошибок. Главное — начать двигаться.
И здесь ключевое — смена мышления. Переход от парадигмы «деньги любой ценой» к парадигме «деньги со смыслом». Это не альтруизм, это разумный прагматизм. Потому что только такой подход обеспечивает устойчивость в долгой перспективе.
Ответственное инвестирование — это про участие. Участие в жизни компаний, в решении общественных проблем, в формировании будущего. Это про то, что деньги становятся не самоцелью, а инструментом. Инструментом в руках тех, кто готов брать на себя ответственность.
И как показывает практика Legat Business Group и её партнёров, этот подход не только правильный, но и выгодный. Потому что устойчивый бизнес — это бизнес, который будет жить долго. А значит, и инвестиции в него принесут плоды не только сегодня, но и завтра.
